Derivaten

Door de financiële crisis staan OTC-derivaten (Over The Counter-derivaten; deze worden niet op de effectenbeurs verhandeld) meer in de belangstelling. De regulatie van deze markt maakt onderdeel uit van een internationaal initiatief om de stabiliteit van financiële markten te vergroten.

Consultatie EC
In juni 2010 heeft de Europese Commissie een consultatie over Derivatives and Market Infrastructures gepubliceerd. Naast verschillende uitvoeringsorganisaties hebben ook de pensioenkoepels VB, UvB en OPF een gezamenlijke reactie gegeven op deze consultatie. De koepels waarschuwen voor grotere risico’s en extra kosten voor pensioenfondsen.
 
Wetsvoorstel EC
In september 2010 heeft de Europese Commissie een wetsvoorstel gepresenteerd. Hierin staat o.a. dat vanaf 2012 het grootste gedeelte van alle derivatencontracten via een centraal clearinghuis moet lopen. Een centraal clearinghuis, dat tussen de koper en de verkoper in staat, moet ervoor zorgen dat het risico van de tegenpartij wordt weggenomen. Beleggers - en dus ook pensioenfondsen - moeten hiervoor betalen en onderpand storten. Begin november 2010 hebben de pensioenkoepels een reactie opgesteld op dit wetsvoorstel.

Vrijstelling pensioenfondsen
Pensioenfondsen worden de komende drie jaar vrijgesteld van de verplichting om derivaten via een centrale clearing te verhandelen. Dat is de uitkomst van een stemming in de ECON Commissie van het Europees Parlement (EP) in mei 2011. Het Europees Parlement heeft eind maart 2012 bepaald dat deze vrijsteling met twee jaar kan worden verlengd en daarna nog eens met een jaar, als blijkt dat central clearing tot hogere kosten leidt en zorgt voor hogere risico’s voor pensioenfondsen.
 
EMIR
Begin 2012 hebben het Europees Parlement, EU-lidstaten en de Europese Unie overeenstemming bereikt over nieuwe regels (European Market Infrastructure Regulation - EMIR), die de markt voor OTC-derivaten transparant moeten maken.